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所属分类：科技

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从呈现结果来看，大厂探索的四种AI业务路径中，“模型即产品”“模型即服务”是相对成熟的变现模式，前者打造了月营收过亿的AI应用，后者则推动云服务再度起飞；“AI即功能”也取得了一定效果；至于硬件，需要长时间投…” />

定焦One（dingjiaoone）原创

不妨想一想，

作者 | 王璐

必须指出的是，

编辑 | 魏佳

综上所述，

过去两年，AI成为全球科技圈最强共识。无论是国内外巨头还是创业公司，几乎都在重金投入，集体押注AI。但另一个状况也无法避免：烧了那么多钱，真有人赚到钱了吗？

有分析指出，

近日一份名为“顶尖精益AI Native公司排行榜”的名单在硅谷引发热议。名单显示，在AI的带领下，多家初创公司出现“超级员工”，单个员工平均创收166万美元。其中AI独角兽公司Midjourney，以团队40人、年收入5亿美元的成绩位居第一，相当于每位员工每月给公司带来747.5万元人民币的业绩。

那么，烧钱同样毫不手软的国内大厂，情况如何？

简而言之，

从2023年展开，百度、阿里、腾讯等多家大厂陆续在财报中强调AI的核心性。今年Q1，它们更是集体在财报里透露“AI相关业务带动营收高速增长”的信号。这也让一些从业者乐观判断，大厂的AI正从“投入期”走向“兑现期”。

不妨想一想，

然而，真的是全面兑现了吗？「定焦One」选取了近两年在AI上持续加码的九家公司：百度、阿里、腾讯、科大讯飞、快手、美图、华为、字节、昆仑万维，试图结合公开数据一窥它们的AI变现能力。

尽管如此，

需要描述的是，不同公司在财报中对AI业务的披露程度差异较大。部分大厂会单独列出AI相关营收及增速，有的则仅笼统提及“增长由AI带动”，并未透露具体数据；而字节尚未上市，缺乏标准化披露。因此，「定焦One」将综合财报数据、大模型调用量、应用榜单排名以及各类行业数据，进行综合判断。另外，由于AI相关投入大多被计入整体研发费用，而收入又往往未单独列项，各大厂AI业务的实际盈利情况难以得出具体数字，但咱们仍可观察其变现路径是否初步形成。

站在用户角度来说，

在这场全民参与的AI竞赛中，谁只是赚了热搜，谁已经拿到真金白银？

大厂做AI，四类赚钱方法

参考多位AI从业者观点和公开信息，咱们将大厂的AI布局大致概括为四类：模型即产品、模型即服务、AI即用途、“卖铲人”。这四类布局并非割裂，而是交叉并存，每类的变现方法并相不同。

尤其值得一提的是，

展开全文

第一类是“模型即产品”，指的是大厂围绕自研大模型推出的具体应用产品，涵盖To C的通用AI助手、AI写作、AI绘图、AI视频生成插件，以及少量To B的定制化插件。

XM外汇报导：

这类产品中，C端应用远多于B端，比如字节的豆包、腾讯的元宝、百度的文小言等。九家大厂中，只有华为专注于B端应用，没有C端通用AI助手。

XM外汇专家观点：

相比于抽象的大模型底座，C端客户对可上手执行的AI应用感知度很高，主要商业模式为订阅制，即收取会员费。因此，一款AI应用的赚钱能力主要取决于利用者数量和付费意愿。在众多应用中，通用AI助手是目前市面上月活最高的应用类型，豆包、元宝、文小言等排名靠前。

大家常常忽略的是，

但这类产品同质化严重，乃因产品能力高度依赖大模型。目前市面上热度最高的是深度求索公司的开源推理大模型DeepSeek-R1，已被元宝、文小言等大厂AI应用接入，这也导致各家应用差异不大、客户黏性不强，月活表现则与广告投放量呈强相关。

第二类是“模型即服务（MaaS）”，该业务主要面向B端客户，允许将训练好的AI模型通过云平台以API或标准化接口的形式供给给企业客户，也允许为不同行业的企业客户（例如金融、医疗、营销）定制专属模型训练。由于它涉及算力、数据有保障等因素，收费较高，且客户黏性较强，是当前AI领域变现能力最明确的方向之一，但需要较强的服务能力。

尽管如此，

根据IDC最新发布的报告显示，百度智能云、阿里云在性能和市占率上排名前二，落地成熟度在一众大厂中排名最高。

事实上，

第三类是“AI即用途”，与前两类直接售卖AI产品和服务不同，“AI即用途”指的大厂将AI作为一种通用能力，嵌入自身产品或业务流程中，起到提升效率、赋能业务的作用。

XM外汇资讯：

比如快手、字节用AI优化数据分发、视频生成，阿里妈妈的“AI智投”帮助广告主优化广告ROI，美图通过AI用途提升图片处理能力，促成客户付费转化。

这类用途不会带来单独的AI营收数据，但其间接作用能提升主业利润率，属于“隐性盈利”路径。尽管变现程度仍难量化，但趋势已经非常明显。

不妨想一想，

最后一类是“卖铲人”，指的是卖算力基础设施，服务对象包括云服务商、大模型公司等。

简要回顾一下，

全球代表性玩家是英伟达，2026财年第一季度营收高达441亿美元，总市值超过微软位居全球第一。国内的代表是华为，此外，寒武纪、商汤也有所布局。

简而言之，

相比前面三类，这类业务门槛较高，产品周期长、研发投入重，对生态的依赖也非常强，国内大厂多数处在用短期亏损换长期壁垒的阶段。

谁最接近“AI正循环”？

捋清九家大厂的AI业务构成后，「定焦One」将它们分为三大梯队，代表着它们的AI变现能力和商业化路径的不同阶段。

XM外汇快讯：

第一梯队：百度、阿里、腾讯、华为

这四家的特点是，AI已经成为拉动总营收的核心变量。

XM外汇财经新闻：

先看百度，它的收入中，与AI有关的主要体现在百度核心收入中的非在线营销收入（主要包括智能云、萝卜快跑等）中。

可能你也遇到过，

早在2019年，传统在线广告业务增速放缓，百度就将重心转向AI和云计算领域。2022年OpenAI 发布ChatGPT后，百度加快了将AI技术（如文心大模型）与云服务深度结合，并推出文心一言，成为国内首个公开亮相的大语言模型。2024年，百度AI应用逐步落地。以百度文库AI为例，其MAU达9400万，同比增长216%。这些进展共同推动百度非在线营销收入从2022年的259亿涨到2024年的317亿。

2025年Q1被称为百度AI战略的全面爆发期，非在线营销收入94亿元，同比增长40%，主要受AI云业务推动。其中百度智能云营收同比增长42%，增速超越了谷歌GCP（30%）、微软智能云（21%）、亚马逊AWS（17%）。

百度智能云的增长，来自多重因素的共同作用：文心大模型价格降低带动中标金额与数量提升，千帆平台供给国内外近百种主流模型，以及硬件上昆仑芯实现突破。“模型+服务+算力”发力，百度的商业化路径较为明确。

不妨想一想，

再看阿里，AI的收入主要体现在云智能集团上。2025年Q1，阿里总营收2432亿，同比增长3.9%，其中云智能集团收入301亿，同比增长18%，AI相关产品收入连续七个季度实现三位数同比增长。

其实，

这一系列数字表明AI承担起了阿里集团增长的重任，阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭也表示“AI+云成为其长期发展的新增长引擎”。

简要回顾一下，

目前阿里的AI业务已经具备两大优势，即开源+云生态。

不可忽视的是，

2022财年，云智能首次盈利，最近三年盈利能力稳步提高，2023财年到2025财年的利润率分别为4%、5.8%、8.9%，这主要得益于AI相关产品采用量的提升。

自2023年4月，阿里发布通义千问大模型，并采取开源模式迭代更新。凭借着高利用量和反馈，其已经追赶上头部闭源模型的能力，最新的Qwen3让通义千问在多个国际评测中表现优异。截至今年4月底，千问已开源200余个模型，全球下载量超3亿次，衍生模型数超10万个，成为全球最大的开源模型家族。

相比闭源，开源的商业化难度更高，但若能借此吸引大量开发者利用，或许他们还会挑选接入同根同源的阿里云，有望为阿里带来云计算、数据库、行业应对方案等更高利润的收入。

XM外汇消息：

此外，在本次Q1财报中，阿里还提到其开发的AI编码助手——通义灵码，实现强劲收入增长。

很多人不知道，

腾讯未在财报中披露AI业务具体数据，但已经将AI整合到各项业务中。2025年Q1电话会上，管理层表示，AI对效果广告与长青游戏等业务产生了实质性的贡献。

财报显示，腾讯广告Q1收入同比增长20%至319亿元，连续十季实现两位数增长，得益于广告平台的持续AI升级；游戏Q1收入整体增长24%，增速创近3年新高。推动游戏业务长期增长的核心因素是AI技术的应用，尤其是在大型竞技类多人游戏中，AI的作用格外突出。

外界普遍认为，AI对腾讯的贡献已在主业中释放，为腾讯带来的收益应该不亚于百度和阿里。

华为还没有上市，但也会发布财报，其AI相关业务主要分布在ICT基础设施业务（以5G移动通信、微波、光通信为代表的通信基础设备，以及以算力板卡、服务器、数据中心为代表的算力基础设施）和云计算业务中。2024年，华为ICT基础设施业务营收3699亿，同比增长4.9%，云计算营收385亿，同比增长8.5%。

不妨想一想，

自研芯片和盘古大模型的成绩是亮点。华为云盘古大模型已在30多个行业、400多个场景中落地，在政务、工业、金融3个市场份额位列第一。

第二梯队：快手、字节、美图

不妨想一想，

这三家主要靠AI为主业提效或打造爆款应用，初步看到成效。

事实上，

快手的AI战略主要分为两部分：

需要注意的是，

一是视频生成大模型可灵，在财报中，快手单独披露了可灵AI的2025年Q1的营收——超过1.5亿元，超过了去年7月到今年2月可灵的收入总和。目前，可灵AI已应用于广告营销、短剧、智能终端等多个行业。

来自XM外汇官网：

二是AI能力与其核心业务的融合，尤其体现在电商与广告两大支柱业务上。以电商为例，从C端提升客户体验，依靠大模型能力实现精准推介，并推出AI试衣、全天候智能客服等用途，在B端也推出了一些AI插件帮助商家提升经营效率，比如在2025年Q1，AI自动生成的直播切片日均GMV同比增长超过300%，短视频GMV同比增长超40%。

XM外汇行业评论：

未上市的字节没有具体财务数据可查，但在AI的布局上主打全面和数量庞大，既有基础设施，也有AI产品，涉及超20款AI应用，包括聊天助手、虚拟陪伴、视频创作、教育、代码插件等几乎所有热门赛道。

有分析指出，

字节一方面打造AI应用，另一方面用AI给自身业务提效。AI生成视频应用即梦与快手的可灵AI同属第一梯队，不过在技术水平上，不少人认为可灵优于即梦。

在减少人工依赖和资源高效利用上，字节也取得了效果。其基础架构团队曾公开表示，ByteBrain利用大模型（LLM）优化火山引擎稳定性，基于运筹优化算法对系统成本进行优化，近三年节省成本超10亿元。

说到底，

美图这类插件应用型公司，也通过AI实现了增长。

必须指出的是，

美图在2024年报中提及，全年总营收33亿、经调整净利润6亿，同比分别增长23.9%、59.2%。营收和净利润双增主要得益于将AI技术融入到产品中，其中的“美图设计室”应用，全年收入2亿，是美图有史以来收入增长最快的产品。

XM外汇消息：

第三梯队：科大讯飞、昆仑万维

据报道，

这两家公司均围绕AI布局，并有大模型和AI产品推出，但尚处在投入期。

大家常常忽略的是，

科大讯飞围绕星火大模型布局了“1+N”体系，让底座大模型这个“1”赋能教育、医疗、汽车、办公、智能硬件等多个行业。

不妨想一想，

2025年Q1其总营收47亿，同比增长27.7%。营收的增长与AI有关，“星火”大模型商业化落地加快，拉动了总营收。只不过，由于AI研发投入较大，Q1净亏损2亿。

昆仑万维在AI音乐、AI短剧、AI社交等多个应用维度进行尝试，并取得一定成绩。尤其是AI短剧应用DramaWave，截至2025年3月底，年化流水收入ARR达到1.2亿美元（月流水收入约1000万美元）。

请记住，

除了对业务营收的带动，AI也为这些公司带来了资本市场的红利。2023年，大厂陆续公布自研大模型，“All in AI”都在不同程度上提高了各家的市值。

XM外汇快讯：

尤其是美图，今年以来的涨幅达到了127.42%，其次是阿里和快手，涨幅均超过40%。即便是体量较大的腾讯，涨幅也达到24.58%。

与其相反的是，

另外，在每一次重磅产品发布或重磅消息宣布时，也会直接抬升这些大厂在资本市场的股价。例如，百度在2023年文心一言大模型发布后，港股当日涨幅最高超15%；昆仑万维在2023年4月推出“天工”大模型后，股价一度升至70.55元/股，市值最高接近800亿元。今年在DeepSeek的带领下，AI大厂股价再次出现短暂集体上涨。

换句话说，即便AI业务暂未带来利润，它们为公司带来的“想象力”本身，就是一笔稳赚不赔的买卖。